國(guó)家外匯管理局近日公布的《2023年中國(guó)國(guó)際收支報(bào)告》顯示，2023年，我國(guó)國(guó)際收支運(yùn)行總體穩(wěn)健，年末外匯儲(chǔ)備保持在3.2萬(wàn)億美元以上。我國(guó)外匯市場(chǎng)韌性明顯增強(qiáng)，市場(chǎng)預(yù)期基本平穩(wěn)，外匯交易理性有序。
報(bào)告認(rèn)為，今年我國(guó)國(guó)際收支更有條件也更有基礎(chǔ)保持基本平衡。一方面，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策逐步調(diào)整，全球流動(dòng)性收緊局面將有所緩解；另一方面，隨著宏觀政策效應(yīng)持續(xù)釋放，我國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好態(tài)勢(shì)，基本面對(duì)國(guó)際收支的支撐作用將進(jìn)一步增強(qiáng)。
基本盤繼續(xù)穩(wěn)定發(fā)揮作用
去年，經(jīng)常賬戶、直接投資等基礎(chǔ)性構(gòu)成繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定國(guó)際收支的基本盤作用。
2023年，我國(guó)經(jīng)常賬戶順差2530億美元，與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比為1.4%，保持在合理均衡區(qū)間。其中，貨物貿(mào)易保持韌性，貿(mào)易伙伴多元化穩(wěn)步推進(jìn)，出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)鞏固，貨物貿(mào)易進(jìn)出口提質(zhì)增效，順差規(guī)模繼續(xù)運(yùn)行在歷史高位。服務(wù)貿(mào)易穩(wěn)步提升，居民跨境旅游留學(xué)逐步恢復(fù)推升旅行支出，但仍低于疫情前水平。同時(shí)，我國(guó)貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易深度融合，數(shù)字貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展帶動(dòng)電信計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)等新興生產(chǎn)性服務(wù)貿(mào)易收入穩(wěn)步增長(zhǎng)。
2023年，我國(guó)非儲(chǔ)備性質(zhì)金融賬戶逆差2099億美元，與經(jīng)常賬戶順差形成自主平衡格局，儲(chǔ)備資產(chǎn)保持穩(wěn)定。一方面，來(lái)華各類投資總體呈現(xiàn)凈流入態(tài)勢(shì)。其中，外商股權(quán)性質(zhì)直接投資保持凈流入，四季度凈流入規(guī)模較二三季度平均水平增長(zhǎng)近2倍；來(lái)華證券投資由2022年凈流出轉(zhuǎn)為凈流入，四季度外資投資我國(guó)債券凈流入595億美元，為2020年四季度以來(lái)的最高值。另一方面，境內(nèi)企業(yè)等主體對(duì)外投資有序開展。對(duì)外直接投資穩(wěn)定在較高水平，企業(yè)“走出去”步伐保持穩(wěn)??；受國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境和外部流動(dòng)性變化影響，對(duì)外證券投資有所減少，對(duì)外存貸款等其他投資呈現(xiàn)凈回流。
中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，2023年經(jīng)常項(xiàng)目順差收窄，主要是因?yàn)榉?wù)貿(mào)易逆差擴(kuò)大，貨物貿(mào)易順差縮小。2023年，資本項(xiàng)目逆差收窄，短期資本流出壓力明顯緩解。去年外匯儲(chǔ)備余額增加1103億美元，主因是四季度美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期緩解、全球股債“雙升”帶來(lái)的正估值效應(yīng)。
“我國(guó)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)健，體現(xiàn)了穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)預(yù)期等政策成效，也反映了提升外匯市場(chǎng)韌性的積極作用?！眻?bào)告稱，一方面，我國(guó)頂住壓力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好，穩(wěn)步推進(jìn)高水平對(duì)外開放，多措并舉促進(jìn)外貿(mào)平穩(wěn)發(fā)展，不斷提升境內(nèi)外投資者信心，穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。另一方面，我國(guó)外匯市場(chǎng)韌性持續(xù)提升，人民幣匯率彈性增強(qiáng)，更好發(fā)揮調(diào)節(jié)國(guó)際收支的自動(dòng)穩(wěn)定器作用；企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理水平不斷提高，人民幣跨境收付增多，有助于更好應(yīng)對(duì)外部環(huán)境波動(dòng)。此外，我國(guó)不斷完善外匯市場(chǎng)“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”管理框架，有效維護(hù)跨境交易理性有序。
人民幣資產(chǎn)配置價(jià)值凸顯
近年來(lái)，境外投資者配置人民幣債券總體穩(wěn)步增長(zhǎng)。報(bào)告顯示，2022年1月末，境外投資者在境內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)托管余額達(dá)4.15萬(wàn)億元，為歷史最高。此后，主要經(jīng)濟(jì)體快速加息引發(fā)國(guó)際資本流動(dòng)轉(zhuǎn)向，全球跨境債券投資表現(xiàn)總體低迷。
去年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，債券市場(chǎng)高質(zhì)量開放穩(wěn)步推進(jìn)，疊加外部金融環(huán)境變化，外資自2023年2月起連續(xù)11個(gè)月凈買入境內(nèi)債券，2023年末境外投資者在境內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)托管余額達(dá)3.67萬(wàn)億元，較2022年末增長(zhǎng)8%。
報(bào)告顯示，參與中國(guó)債券市場(chǎng)的境外機(jī)構(gòu)數(shù)量不斷增多、類型更加豐富。截至2023年12月末，共有1124家境外機(jī)構(gòu)主體進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng)，自2017年以來(lái)平均每年新增約100家。已入市的境外機(jī)構(gòu)涵蓋70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，包括央行、主權(quán)財(cái)富基金、國(guó)際組織、商業(yè)銀行、資管機(jī)構(gòu)等各種類型，全球前百大資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)中，已有約90家進(jìn)入我國(guó)債券市場(chǎng)。
與此同時(shí)，境外機(jī)構(gòu)持債品種多樣，包括國(guó)債、地方政府債、金融債、公司信用類債和同業(yè)存單等多種類型。其中，國(guó)債具有信用等級(jí)高、收益穩(wěn)定等優(yōu)勢(shì)，備受境外投資者青睞。2023年末境外機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)國(guó)債托管余額2.29萬(wàn)億元，較2017年末增長(zhǎng)2.7倍，在外資托管債券總量中占比超60%。
“從外部看，主要經(jīng)濟(jì)體緊縮貨幣政策可能轉(zhuǎn)向，美歐政策利率將有所下行，有利于國(guó)際資本跨境流動(dòng)。從內(nèi)部看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施效果持續(xù)顯現(xiàn)，以及經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)推進(jìn)，人民幣資產(chǎn)配置價(jià)值將進(jìn)一步凸顯?！惫獯筱y行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華說(shuō)。
外商直接投資有望企穩(wěn)回升
近年來(lái)，國(guó)際環(huán)境更加復(fù)雜多變，全球外商直接投資波動(dòng)性明顯上升，總體呈現(xiàn)先升后降發(fā)展態(tài)勢(shì)。我國(guó)外商直接投資與全球走勢(shì)基本一致，但反映跨國(guó)企業(yè)在華長(zhǎng)期投資意愿的新增資本金相對(duì)穩(wěn)定。報(bào)告顯示，未來(lái)，隨著內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境逐步改善、我國(guó)吸引外資新優(yōu)勢(shì)持續(xù)鞏固，外商直接投資有望企穩(wěn)回升。
首先，內(nèi)外部環(huán)境變化將推動(dòng)外資流入穩(wěn)步恢復(fù)。當(dāng)前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向調(diào)整，全球流動(dòng)性收緊的環(huán)境將總體改善，有助于國(guó)際投資更加活躍。同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持回升向好發(fā)展態(tài)勢(shì)，營(yíng)商環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，外商投資意愿有望進(jìn)一步增強(qiáng)。
其次，我國(guó)傳統(tǒng)制造業(yè)吸引外資仍具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)。我國(guó)是全世界唯一擁有全工業(yè)門類的國(guó)家，制造業(yè)產(chǎn)能位居全球首位，具有較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)配套能力和集成優(yōu)勢(shì)，勞動(dòng)力素質(zhì)也比較高，將為各國(guó)來(lái)華企業(yè)發(fā)展提供更基礎(chǔ)、更廣泛的支持。
再次，外商投資新增長(zhǎng)點(diǎn)將不斷鞏固和提升。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，主要發(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)引資領(lǐng)域基本經(jīng)歷了由基礎(chǔ)制造業(yè)向高端制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的趨勢(shì)性轉(zhuǎn)變，我國(guó)也在發(fā)生同樣變化。外匯局統(tǒng)計(jì)顯示，2023年外商直接投資資本金凈流向高端制造業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)的資金占比合計(jì)較2021年上升7個(gè)百分點(diǎn)。未來(lái)，隨著信息技術(shù)、新能源、智能科技等持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展，上述領(lǐng)域有望成為我國(guó)主要引資增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，我國(guó)具有超大規(guī)模市場(chǎng)，中等收入群體已有4億多人，未來(lái)還會(huì)繼續(xù)增加，是各國(guó)企業(yè)不可忽視的廣闊市場(chǎng)。2023年外商直接投資資本金凈流向批發(fā)零售業(yè)的資金占比較2021年上升10個(gè)百分點(diǎn)。未來(lái)，我國(guó)巨大消費(fèi)潛力將持續(xù)吸引外資深耕國(guó)內(nèi)銷售及服務(wù)市場(chǎng)。
國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英近日表示，展望2024年，我國(guó)發(fā)展面臨的有利條件強(qiáng)于不利因素，經(jīng)濟(jì)回升向好、長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)沒(méi)有改變；市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行將開啟降息周期，外部金融條件更趨緩和。隨著內(nèi)外部環(huán)境總體改善，我國(guó)國(guó)際收支更有基礎(chǔ)和條件保持基本平衡。
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