參考消息網(wǎng)12月16日報道

據(jù)《日本經(jīng)濟新聞》12月14日報道，美國金融市場正在出現(xiàn)對于流動性即將耗盡的擔(dān)憂情緒。在財政部持續(xù)增發(fā)國債的背景下，美聯(lián)儲不斷減持國債，導(dǎo)致市場上的流動性迅速減少，短期國債收益率抬升?？紤]到美聯(lián)儲大概率會在明年降息，市場對于長期利率走低的預(yù)期增強，但目前市場陷入動蕩的風(fēng)險依然存在。

直到12月初，以美國國債為擔(dān)保進行資金交易的回購市場交易利率仍在上升，引發(fā)整個美國市場的熱議。

紐約聯(lián)儲有擔(dān)保隔夜融資利率此前一直維持在5.31%到5.39%區(qū)間，但在12月1日升至5.39%的高位。

這不禁讓市場人士聯(lián)想到2019年9月回購利率飆升的往事，當(dāng)時美聯(lián)儲剛剛結(jié)束減持美債的“量化緊縮”，市場正處于極度不穩(wěn)定之中。

這一次是在美國財政部持續(xù)增發(fā)國債的同時美聯(lián)儲緩慢推進量化緊縮，必須由私營部門消化的國債規(guī)模不斷增長。

月初的利率上漲大概率與市場上美債的增加有關(guān)。扮演主角的是充當(dāng)美國國債和回購交易中間人的金融機構(gòu)。近年來由于金融管制的加強，機構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模難以大幅擴張，但作為庫存持有的美國國債卻越來越多。

11月底時需要償還的國債規(guī)模接近1000億美元，以國債作為擔(dān)保提供融資的能力一度受到影響。

增發(fā)國債與美聯(lián)儲實施量化緊縮的雙重打擊的確很容易讓市場上的資金供給趨緊。

在此以美聯(lián)儲的逆回購操作為例。主要管理短期資金的貨幣市場基金大量涌入，到今年6月為止持續(xù)超過2萬億美元，不過近來已經(jīng)縮小到8000億美元，與9月末的最高點相比幾乎減少了一半。這是因為短期國債發(fā)行劇增，貨幣市場基金等資金正在從逆回購中轉(zhuǎn)出。

受今年春天美國債務(wù)上限問題影響，美財政部賬戶余額到6月前急劇減少。由于凍結(jié)賬務(wù)上限的措施將持續(xù)到2025年1月，財政部轉(zhuǎn)而大量發(fā)行短期國債，以便盡快增加賬戶余額。

這樣一來，等待逆回購的資金就起到了“緩沖”的作用，吸收了國債增發(fā)和美聯(lián)儲量化緊縮等因素的影響，然而有人擔(dān)心這筆資金最早將在2024年耗盡。

摩根士丹利預(yù)計，到2024年秋季前后逆回購資金就將枯竭。展望未來，鑒于短期國債增發(fā)的速度將會放緩，該機構(gòu)在最近的報告中仍然維持了“明年融資條件趨緊”的觀點。

不過美國財政赤字?jǐn)U大的勢頭并未得到遏制，包括中長期債務(wù)在內(nèi)，預(yù)計國債發(fā)行規(guī)模還將繼續(xù)擴大。如果美聯(lián)儲按照目前的速度持續(xù)推進量化緊縮，不能排除2019年回購利率飆升的情景重現(xiàn)。